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【免费领取Ex每周全球经济报告】全球通胀加速,各国央行严阵以待

2021-09-13 16:09:09


 

全球经济:

 

每月的第二周公布的数据并不多。主要包括美国、英国和加拿大的CPI,现在是合适的时机来回顾一下全球通胀问题。

 

今年早些时候,随着全球通胀飙升,各国央行已经意识到了问题,然而,这些加息是结构性的——以防央行不得不采取更紧缩的政策应对,也可以认为这是由于经济重新开放造成的扭曲,在这种情况下,它们可能会随着供应链重新调整和事情恢复正常而消失。这将证明各国央行的共识是合理的,即加息是“暂时的”,因此不能保证政策的收紧。

 

G20国家,在过去三个月里,几乎都出现了通胀加速。

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在通胀问题方面,欧洲央行表示,短期内通胀可能温和超过目标。关键利率将保持在当前水平或更低,直到确定通胀将上升并保持在2%。管委会已准备好适当调整其所有工具,以确保在中期内通胀稳定在2%的目标水平。

 

中长期来看,目前各国央行的态度是投资者关注的焦点。

 

就在上周四晚间,欧洲央行公布货币政策会议的决议,维持三大关键利率不变,符合预期。欧央行同时宣布将放缓第四季度的紧急抗疫购债计划(PEPP)购债速度。

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利率会议声明主要内容包括——

 

第一,维持现有货币宽松政策规模:

维持三大基本利率不变。

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PEPP购债计划总额度维持在1万亿8500亿欧元,并持续购买至2022年3月。

常设购债计划APP购债计划维持每月新增购债200亿欧元。

持续提供长天期定向银行再融资工具(TLTRO III)。

 

第二,PEPP购债指引:第四季度PEPP购债速度相较前两季将微幅放缓:

原文:“The Governing Council judges that favourable financing conditions can be maintained with a moderately lower pace of net asset purchases under the pandemic emergency purchase programme (PEPP) than in the previous two quarters.”

 

第三,维持利率前瞻指引:容忍短线通胀微幅高于目标2%,并追求中长线通胀目标到达2%,才会考虑升息。

 

欧洲央行自前次利率会议(7/22)更改利率前瞻指引,将通胀目标由接近但是低于2%改为到达 2%,并纳入容忍短线通胀措辞。

 

美国方面,尽管8月非农就业人数令人失望地仅仅增加了23.5万人,但美联储四位官员于上周三表示,8月份就业增长放缓不会影响美联储今年减少资产购买的计划,不过一些官员警告称,最终决定需要更多数据。

 

上个月,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示,截至7月,他与大多数政策制定者一致认为,美联储今年应该开始减少资产购买。美联储官员将在9月21日和22日再次开会。

 

大宗商品:

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原油

正是出于对供应紧张、物价上涨和通货膨胀的担忧,中国首次正式宣布从战略石油储备中释放石油。

 

中国作为主要的原油进口国,试图对抗不断上涨的能源价格。然而,油价在上周经历震荡后再度上涨(+1.58%)。

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此外,即使知道中国已决定出售部分战略储备,以限制原材料价格上涨对工业生产的压力,但目前还没有关于将投放市场的石油数量的信息。

 

EIA方面数据显示,美国原油库存减少152.8万桶;原油总库存减少至4.239亿桶,环比减少0.4%;汽油库存减少721.5万桶;精炼油库存减少314.1万桶;库欣库存增加191.8万桶。美国截至9月03日当周除却战略储备的商业原油库存为2019年9月27日当周以来最低;

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天然气

根据芝商所(CME Group)对天然气期货市场的预估,周四天然气未平仓合约减少约13.7万份,为连续6个交易日后首次下跌。成交量下降近6.9万份,扭转了连续两个交易日的上涨势头。

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本周,天然气价格的上涨势头依然强劲(+13.25%)。周四一度突破5美元关口,但是在未平仓合约和成交量萎缩的背景下,短期上行存在阻力。

 

黄金

黄金价格本周持续低迷(-1.48%),美国总统拜登和中国领导人习近平7个月来首次通话的消息提振了全球风险情绪。除此之外,美国国债收益率的强劲反弹,以及对美联储即将宣布缩减购债规模的预期,限制了非收益率黄金的涨势。

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投资者开始相信,在劳动力市场出现信心迹象之际,美联储将尽早开始缩减大规模疫情时期的刺激措施。周四发布的美国每周首次申请失业救济人数进一步证明,8月份招聘急剧放缓的原因是劳动力短缺,而不是对工人的需求疲软。这一点,加上几名美联储官员的强硬言论,继续助长了市场投机。

 

指数:

 

在两周前创下今年第54个创纪录收盘高点后,美国股市在劳工节后出现了一定程度的逆转。标普500指数上周连续四个交易日下跌。自9月初以来,标普500指数累积下跌了1.36%。而纳斯达克100指数也在周五收盘时出现抛售。

 

板块方面,工业和金融板块是9月份迄今为止最疲弱的板块,跌幅均超过2%,所有11个行业的ETF均出现下跌。

 

巴西是本月下跌最多的国家(-4.95%),而中国(+4.2%)和日本股市则表现出色,特别是日本,与其相关的ETF本周上涨了6.45%。

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9月份通常会引发宏观市场波动,标普500指数也会走低。在过去的20年里,9月份的表现是一年中最差的一个月。但这一平均值在很大程度上受到了“911事件”的影响。

 

持乐观心态的人,可能会将疲弱的经济背景视为持续宽松货币政策的催化剂。宽松货币政策支撑了资产价格。

 

值得关注的是,标普500指数已经有很长时间没有下跌5%以上,目前是307天。如下图所示,期间,该指数上涨了38.75%。

 

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货币对:

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欧美

欧元兑美元未能有效突破1.1900关口,本周下跌(-0.58%),在1.1800左右收盘。美元在低迷的市场情绪中反弹,直到周四,欧洲央行(ECB)的货币政策决定和美国政府债券收益率走弱对美元造成了影响。

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本周上半周,市场情绪一直在恶化,不过这一走势背后并没有特别的催化剂。

 

随着欧洲央行(ECB)周四宣布其货币政策决定,情况发生了变化。正如市场普遍预期的那样,央行维持利率不变。欧洲央行还将紧急债券购买计划(PEPP)的规模维持在1.85万亿欧元,至少到2022年3月,不过将以“适度放缓的速度”继续下去。

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值得注意的是,决策者已经准备好调整所有工具,以确保通胀在中期稳定2%的目标。拉加德压低欧元兑美元,因为他表示,高通胀预计是暂时的。她对经济复苏表示乐观,但指出疫情的发展将继续发挥带头作用。最后,她说央行正在“重新校准”购买力平价,而不是缩减。

 

欧洲数据则喜忧参半,大多数积极信号来自德国。7月份工厂订单增长24.4%,同期工业生产增长5%。欧盟第二季度国内生产总值(GDP)被向上修正至季度环比2.2%。欧洲经济研究中心(ZEW)的调查显示,德国9月份的经济信心指数降至26.5,欧盟为31.1。

 

镑美

英镑兑美元本周小幅(-0.2%),尽管英国GDP和贸易数据不温不火,但英镑在下半周回暖。

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消息方面,上周,英内阁签署了一项备受争议的、将向雇主和雇员征收的国民保险税提高1.25个百分点的协议。股票股息税也将提高1.25个百分点,预计将筹集6亿英镑。

 

英国首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)已证实,他的政府将从明年4月开始实施一项每年120亿英镑的增税计划,以解决英国国民健康服务体系(NHS)积压的新冠肺炎疫情,并全面改革社会保障体系。

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英国央行(BOE)正走向收紧货币政策,欧洲央行(ECB)和美联储(FED)也是如此。

 

这三家央行都明确表示,下一个政策转变是缩减并终止已经实施了18个多月的紧急措施。从市场的角度来看,这些断言现在已经过时了。

 

英国7月份工业生产好于预期,但制造业没有改善。最令人失望的是7月份的GDP远低于预期,可能会阻碍英国央行的政策转变。

 

美加

美元兑加元本周比较强势(+1.36%)。在加拿大经济方面,失业率从7月的7.5%下降到8月的7.1%,而加拿大就业净变化增加了90.2万,而经济学家预测的是10万。尽管数据喜忧参半,但投资者抛售美元/加元,因为失业率正接近疫情前的水平。

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加拿大央行(National Bank of Canada)分析师表示,该报告显示,尽管新冠肺炎带来了不确定性,但就业创造令人敬畏。“尽管Delta变种带来的不确定性,8月份的招聘仍以非常令人印象深刻的速度继续着。我们尤其高兴地看到,就业岗位连续第二个月向全职岗位倾斜,这对薪资和经济增长都是积极的。”

 

美元兑加元的主要上行走势出现在周二,该货币对突破了阻力位1.2550,该阻力位曾是前三个交易日的底部,然后是顶部,也是自7月初以来的一个显著交易标志。

 

澳美

澳元兑美元本周持续下跌(-1.36%)。对传统避险资产需求的下降,引发美国国债收益率强劲反弹。这一点,加上对美联储即将宣布缩减购债规模的预期,对美元起到了推动作用,并限制了澳元兑美元的涨幅。

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澳大利亚央行决定维持其缩减购债计划,将债券购买规模从每周50亿澳元减少至40亿澳元,不过该计划将期限延长至2022年2月。政策制定者澄清说,他们的决定与“经济复苏的延迟和与三角洲爆发相关的不确定性增加”直接相关。声明还指出,政策制定者认为,目前经济增长放缓可能是暂时的。基准利率保持在0.10%不变,3年期债券目标收益率也保持在同一水平。

 

数据方面,澳大利亚的数据反映了持续的限制。8月份道明证券的月度预期与8月份持平,较上年同期增长2.5%。此外,美国国际集团8月份的服务业绩指数也从之前的51.7降至45.6。

 

澳大利亚将于本周二公布NAB的商业信心指数,澳洲央行行长飞利浦·洛伊(Philip Lowe)定于当天发表讲话。本周晚些时候,日本将公布9月西太平洋银行消费者信心指数,而周四的焦点将是8月就业数据和9月消费者通胀预期。

 

美日

美元兑日元受到相互矛盾的事态发展的冲击,该货币对自8月中旬以来一直在110.00左右的窄幅一位数区间内保持不变。

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上周四,美国国债收益率的大幅下跌严重打压了美元/日元。基准的10年期美国国债收益率下跌了近3%,但在周末前成功逆转了走势。目前,10年期美国国债收益率当天上涨1.5%,至1.32%,帮助美元兑日元保持在正区间。

 

日本执政的自民党(LDP)将在9月29日举行的党际投票中决定党首,获胜者将在秋季大选中担任党首,并有可能组建新政府。三位候选人领导着自民党的竞争:前通讯大臣高市早苗(Sanae Takaichi),她是首位竞争领导职位的女性;前外相岸田文雄(Fumio Kishida)在去年的党魁选举中仅次于安倍;现任防疫大臣河野太郎(Taro Kono)也曾担任外交和国防大臣。

 

无论谁当选,新一届政府都将出台针对日本经济的经济刺激方案。根据规模的不同,日本的赤字支出将加剧日元的疲软。

 

日本的统计数据显示,日本经济受到疫情复苏的影响。

 

继6月份下降5.1%之后,7月份整体家庭支出为0.7%,仅为2.9%预测值的四分之一。7月份的领先和一致指数低于预期,低于6月份。第二季度国内生产总值(GDP)略好于预期,但预计第三季度将大幅下降。

 

另一方面,路透社当天早些时候报道称,日本央行可能会以供应链中断对出口的负面影响为理由,警告经济复苏的风险增加。

 

加密货币:

 

比特币

这几乎是几个月来加密货币市场最动荡的一周。周一,市场表现积极,比特币(BTC)接连突破数道关口至5.2万美元。总市值超过2.3万亿美元。

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然而,周二比特币市场发生了180度大转弯,从近5.3万美元的水平跌至4.3万美元左右。比特币在过去一周下跌了约11%。

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9月7日,萨尔瓦多共和国签署了6月达成的协议,向下载新加密钱包的每个公民分发价值30美元的比特币。比特币实际上是空投到名为Chivo的政府发行的钱包中。尽管出现了抗议,但该国已经正式开始使用比特币,甚至在9月7日闪电崩盘期间购买了大约150个比特币。

 

此外,美国证券交易委员会(sec)最近似乎与加密货币交易所发生了争执。美国证券交易委员会(SEC)威胁称,如果加密交易所Coinbase继续推进其推出一项允许用户通过出借加密资产赚取利息的计划,将起诉Coinbase。

 

以太坊

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在逼近5月份出现的历史新高后并未能延续涨势,在冲击4000美元未果的情况下转而向下测试3000美元关口,在近两个交易日有所反弹之后,本周依然累积下跌约14%。

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